Bloomberg: SpaceX може оголосити про злиття з Tesla вже у грудні
Bloomberg із посиланням на джерела повідомляє, що SpaceX і Tesla пришвидшили підготовку до злиття: оголошення можливе вже у грудні. Це може стати найбільшим M&A в історії.
SpaceX і Tesla опрацьовують умови можливого злиття й можуть оголосити угоду вже у грудні, пише Bloomberg; Electrek зазначає, що ті самі директори Tesla, які мають затвердити угоду, 3 грудня переобираються на щорічних зборах акціонерів.
Що обговорюють сторони
За даними Bloomberg, перемовини перейшли до ціни та структури контролю, залучені ради директорів і консультанти обох компаній. Хоча цільовим орієнтиром називають грудень, на столі також сценарій з реалізацією на початку 2027 року.
Один із ключових параметрів — скільки акцій SpaceX отримають інвестори Tesla. Джерела описують угоду як варіант, де саме SpaceX поглинає Tesla. Це узгоджується з оцінками: після червневого IPO SpaceX оцінюють більш ніж у $1,9 трлн, тоді як ринкова капіталізація Tesla — близько $1,5 трлн.
Обидві компанії утримуються від коментарів; на тлі повідомлень акції Tesla зростали до 1,9%.
Як до цього дійшло
Ідею злиття Ілон Маск уперше публічно озвучив у травні — за кілька тижнів до IPO SpaceX. У жовтні в проксі-документі Tesla аналітики Electrek побачили ознаки підготовки до угоди зі SpaceX: наприклад, Іра Еренпрайс від лютого входить до ради SpaceX, а порядок денний зборів 3 грудня зводиться до переобрання Маска, Робін Денхолм і JB Straubel до 2029 року, голосування щодо винагород і аудитора.
Наступного дня Маск підтвердив створення спеціальних комітетів у обох компаніях для вивчення злиття.
Контроль і винагороди Маска
Маск володіє приблизно 20% Tesla, але має близько 85% голосів у SpaceX завдяки акціям із підвищеним правом голосу (за S-1). Обмін акцій Tesla на папери SpaceX означатиме перехід до структури, де контроль фактично закріплений за Маском.
Структура винагород також може спрацювати на його користь: у разі зміни контролю за умовами пакета CEO-2025 операційні цілі скасовуються, а ринкова умова рахується від ціни угоди з негайним нарахуванням. Крім того, 286 млн обмежених акцій із пакета 2018 року прискорено нараховуються при зміні контролю.
Регуляторні ризики: Китай і політика
Bloomberg називає однією з головних перешкод ізоляцію китайського бізнесу Tesla. Аналітики вказують на суперечність між оборонними та урядовими контрактами SpaceX і масштабною присутністю Tesla в Китаї. Раніше WSJ повідомляла, що Tesla розглядала продаж або виділення китайського підрозділу, але Маск це заперечував. Giga Shanghai — найпродуктивніший завод компанії, який у жовтні відвантажив 67 829 авто.
Другий фактор — політика. За повідомленнями, демократи у Конгресі планують пильніше перевіряти компанії Маска та його політичні зв’язки. Bloomberg раніше писав, що сторони хотіли б закрити угоду до завершення каденції президента Трампа.
Масштаб угоди
Потенційне злиття затьмарить попередні рекорди: досі найбільшим одиночним M&A була купівля Mannesmann компанією Vodafone за $183 млрд у 2000 році. Навіть придбання SpaceX компанії xAI орієнтовно за $250 млрд цього року виглядатиме скромно на тлі об’єднання зі статком у трильйони.
